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汇市周评:疫情和贸易局势推升避险需求,美元和日元齐齐攀升

时间:2020-02-15    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

原标题:汇市周评:疫情和贸易局势推升避险需求,美元和日元齐齐攀升

周六(1月25日)当周美元指数维持震荡攀升的格局,良好美国经济前景预期和避险需求支撑美元,贸易局势和疫情成为市场关注的焦点。其他货币方面,欧洲央行鸽派基调试压欧元,英国脱欧乐观情绪支撑英镑,加拿大央行鸽派基调重挫加元,澳大利亚山火继续给澳元压力。

下周中国市场将会进入春节假期,但国际市场上主要品种仍然正常交易。根据以往的经验,中国春节假期之前市场波动幅度反而可能会放大,投资者更要保持谨慎,不要放大自己头寸的敞口。基本面消息上,下周美联储和英国央行都会公布利率决议,全球贸易、中东局势等事件仍可能成为市场炒作的焦点。接下来,我们为大家解读本周外汇市场的几个主要品种的走势,以期能够更好地把握未来行情。



美元

美元指数本周维持震荡上行,良好的美国经济前景和避险需求支撑美元,但美联储放宽政策预期升温又限制美元升势。

市场对美国经济前景预期良好。白宫高级经济顾问库德洛Larry Kudlow本周指出,2020年美国GDP增长至少应达到3%。

库德洛指出,这是一个漫长的周期,在特朗普时代基本上是一个小型的上升周期。经济增长率从1.5%增长到2%,我们将其维持在接近4%的水平,然后美联储收紧政策。

库德洛补充称,“现在经济增长降至2.5%至3%。但我正看到更快的增长:我认为今年经济将增长3%,贸易协议将有所帮助,美联储改变了政策,这非常非常重要。”

随着两项新的重大贸易协议和对2020年全球复苏的新预测,市场情绪似乎正在改善。

本月初发布的更强劲的制造业和贸易数据表明,美国经济在2019年结束时表现良好,第四季度经济预计将增长2%以上。尽管这比2018年的2.9%增长有所放缓,但2%的增长仍表明十年之久的扩张势头将持续到2020年。

此外,本周亚洲疫情导致避险升温,股市出现回落,而美元作为避险品种也受到投资者追捧。

不过本周特朗普总统对美联储的抨击,使得投资者对美联储方框政策的预期升温。美国总统唐纳德·特朗普再次批评美联储,表示为了给美国的债务再融资,他希望利率下降。特朗普在瑞士达沃斯接受采访时说,德国和“其他国家”以一种“正面的方式”实行负利率。

特朗普明确指出,“我希望利率降低的,坦率地说原因之一就是,我想为债务再融资并还清债务。”

特朗普在谈到美国GDP时表示,“如果美联储没有大幅加息,我认为GDP将接近4%。而且道琼斯指数可能会再增加5000至10000点。但是当美联储提高利率时,他们成为了股市的杀手。这是一个大错误。”

特朗普认为,如果美联储在2019年降息三次之前没有如此迅速地加息,那么股市将甚至高于已经创纪录的高点。

对于美元的未来走势前景。法国巴黎银行资产管理公司外汇业务主管波贾利耶夫认为,美元的强势很快就要到头了。他押注美元兑欧元、日元和澳元将会下跌,因这些国家地区经济增长加速,且央行都有收缩货币政策的倾向,而美联储目前仍毫无作为,甚至可能被迫放宽政策。

欧元

欧元兑美元维持震荡下行,欧洲央行维稳政策,并预计利率将维持在当前或者更低水平。

本周欧洲央行公布最新的利率决议成为市场关注的焦点,而欧洲央行维稳政策基本符合预期。不过行长拉加德在新闻发布会上预计利率将维持在当前或者更低水平,给欧元带来一些压力。

在欧洲央行的会议上,管委会决定将存款利率维持在-0.5%不变,将每月购买债券的速度保持在200亿欧元(220亿美元),符合经济学家的预期。欧洲央行决策层重申承诺,借贷成本将保持在当前或更低水平,直至通胀前景“稳健”地向央行的目标水平靠拢。量化宽松将“持续必要长的时间”。

欧洲央行声明称,利率将维持在当前水平或更低水平,直至通胀率接近预设目标。欧洲央行称将在加息前不久停止购债,将在首次加息后持续再投资计划。

拉加德在会后的新闻发布会上表示,高度宽松的货币政策立场仍需要维持一段时间,如有需要欧洲央行准备好调整所有工具。 对低利率感到担忧。更愿意有更高的增速和更高的利率。如果经济增速没有提高,我们必须决定想要操作收益率曲线的哪一部分,并决定使用哪种工具。

另外,拉加德透露欧洲央行不会提前排除或者预计战略评估的结果。欧洲央行将遵守当前的策略,直至定好新策略,希望听取市场对战略评估的期待。央行将评估如何测量通胀以及如何进行沟通,对货币政策的战略评估在该结束的时候就会结束,预计评估将会持续一年。

BK资产管理外汇策略师Kathy Lien称,欧洲央行目前正在进行政策评估,可能会在17年来首次改变其通胀目标,可能对欧元产生巨大影响。荷兰国际银行认为,欧洲央行将引入一个新的通胀目标,大约2%。

凯投宏观此前预计,由于贸易不确定性等下行风险,欧洲央行将从3月开始降息3次,每次降息10个基点,并会在6月加大量化宽松的规模。预计欧洲政府债券收益率将下跌,欧元兑美元可能将下挫至1.05。

另外,对欧洲经济前景的担忧情绪也升温。德国央行周一表示,受出口放缓影响,预计德国经济去年的增长速度为欧元区债务危机以来最慢,国内经济增长只能部分抵消出口放缓的影响。

德国央行估计,去年德国经济仅增长0.6%,这将是自2013年以来最糟糕的一年。2013年,欧元区刚刚开始摆脱几乎拖垮欧元的债务危机。

德国央行表示,由于出口和资本投资受到影响,德国的制造业“在广泛领域出现大幅下滑”。制造业是德国近年来经济出现繁荣景象的支柱产业。

英镑

英镑兑美元本周维持震荡攀升,市场淡化英国央行降息压力,对英国脱欧的情绪更加乐观。

市场淡化英国央行降息的压力。最新的调查显示,英国制造业乐观情绪达到近六年来最高水平,进一步显示英国大选后出现经济增长迹象,英国央行1月降息概率跌破50%。

英国央行1月降息前景又发生了转折,此前有报告显示英国制造商的乐观情绪飙升,导致市场体现的降息概率降至50%以下。

英国工业联合会报告表明,英国首相约翰逊上个月的决定性选举获胜使市场情绪在截至1月底的三个月中获得了历史上最大幅度的提升,使得该组织的指标达到了2014年以来的最高水平。

天达资产管理首席经济学家Philip Shaw表示,“这些数据证实了其它调查结果和民间证据,表明自去年12月大选以来,经济增长加速。”

接受外媒访查的68位经济学家中,60位认为英国央行下周不会降息,而是将静观乐观情绪的改善在未来数月对整体经济将产生何种影响。

CBI副首席经济学家Anna Leach表示,“如果我们要巩固英国制造商乐观情绪的反弹,英国和欧盟就必须达成一项支持该行业增长的贸易协议。”

此外市场对英国脱欧的情绪更加乐观。本周脱欧协议终获议会通过,交由英女王签字生效,英国将月底离开欧盟。

约翰逊的脱欧协议在议会闯过了最后一道障碍,这场自四年前公投脱欧以来导致英国政坛几近瘫痪的政治危机终于将走向终点。

脱欧法案的通过证明约翰逊上月提前选举的豪赌行为做对了。其领导的政党在下议院中拥有80个席位,占据多数党地位,这意味着他可以对上议院中亲欧盟议员的反对置之不理,从而打破令其前任特蕾莎梅去年下台的政治僵局。

不过此后,英国将进入过渡期,预计会持续到今年年底,在此期间,英国将继续受欧盟法律的约束,直到与欧盟其余27个成员国谈判达成新的贸易协议。

约翰逊将欧盟与英国达成协议的最后期限定在12月31日,财政大臣Sajid Javid认为这个时间表太紧张。

另外,国际货币基金组织也对英国经济表达了乐观的观点。国际基金组织本周表示,英国经济将在退欧后的头两年表现超过欧元区。根据IMF的预计,英国的经济增长在2019年连续第三年超过欧元区。

而英镑对1月31日英国脱欧之后的形势发展仍很敏感,而且贝利(Andrew Bailey)下个月将接替卡尼担任英国央行行长,也是潜在不确定性的一大来源。 

据EPFR数据,自2016年英国公投退出欧盟以来,投资者大多都避开英国,从英国股市撤走了约300亿美元。在债市筹资的企业也背负了一项“脱欧溢价”。

不过脱欧进展令人感到宽慰,达成了政治上的协议,且承诺要就贸易协议展开会谈,这正激励一些投资者在其国际投资配比中重新投资英国资产。而且英国降息将会进一步提升这些资产的魅力,抵消对英镑的影响。
 
更重要的是,3月11日的预算案应该会拿出一些重大的财政刺激措施。政府已承诺公共服务支出增加规模将是15年来最大,并计划将年产出的3%用于基础设施建设,这几乎是历史平均水平的两倍。

对于英镑后市前景,道明证券策略分析主管Ned Rumpeltin预期,由英国大选带动的英镑乐观气氛,终将被一波回归冷静的重新评估予以钝化。 虽然我们很容易看出最近几个月利率及汇率市场之间的关系大为减弱,但我们不认为英镑还能完全无视英国央行货币政策讯号很久。

日元

美元兑日元本周出现较大幅度回落,疫情的影响激发亚洲市场避险情绪,推升避险日元。

投资者对于中国新型冠状病毒的蔓延情况越发焦虑,目前中国正面临春节出行高峰。外汇交易员称,客户们在做空美元/日元以防形势恶化。

交易员称,市场继续关注新型冠状病毒疫情,预计节后仍将保持谨慎情绪;若疫情继续扩散,汇市避险情绪可能急升。

澳洲国民银行资深外汇策略师Rodrigo Catril说,“中国努力保持透明度让市场释然,但我们猜想短期内市场主调可能仍是维持审慎。中国是否已设法控制疫情,目前仍有待观察,特别是考虑到假期将至。”

CMC Markets驻悉尼首席市场策略师Michael McCarthy称,“市场正表达出对增长前景的担忧。冠状病毒疫情引发一些审慎情绪。目前没有理由预期会出现全球疫病流行,但金融市场出现一些重新定价。”

日本央行本周公布了最新的利率决议,但决议并没有对市场带来太多的影响。日本央行本周二维持货币政策稳定,并略微调升经济增长预估,因政府出台刺激举措、而且有关全球前景的悲观情绪消退,该央行承受加码刺激的压力减轻。

日本央行还暗示对全球经济持谨慎乐观看法,称围绕经济前景的各项风险已经“有所减轻”。

日本央行维持利率前瞻指引不变,称只要有必要利率就会维持在当前或更低水平,以防失去实现2%物价目标的动能。

日本央行在季度报告中上修4月开始的财年经济成长预估至0.9%,10月时预估为成长0.7%,受政府财政刺激计划的提振。

日本央行行长黑田东彦周二没有排除讨论调整前瞻性指引的可能性,但对此设置了相当高的门槛。

黑田东彦在新闻发布会上指出,“如果风险大幅降低,且经济增长比我们现在预期的要快的多,那么就可以讨论重新审议。目前,基于我们目前的成长和物价预测,维持我们的政策立场是适当的。”

不过很多日本央行决策者认为,与其他的承诺相比,日本央行的利率指引显得更为软化。日本央行此前曾表示将持续扩大印钞,直到通胀率超过2%。

加元

美元兑加元本周大幅攀升,加拿大央行维稳政策,但表达对经济放缓的担忧,油价下跌也侧面打压加元。

本周加拿大央行维持利率不变,但表达了对经济放缓程度超过预期的担忧,这表明官员们对长达一年的利率停滞状态越来越没有信心。

分析认为,去年年底的加拿大国内经济疲软已经蔓延到了2020年,甚至可能会持续下去。分析师们还提高了对经济疲软的估计,并放弃了有关当前利率是适当的说法。

市场认为,加拿大央行本周的声明为未来的降息行动打开大门。

加拿大政策制定者在声明中表示,“在决定央行政策利率的未来走向时,央行管理委员会将密切关注近期的增长放缓是否比预测的更为持久。在评估收到的数据时,央行将特别关注消费者支出,房地产市场和商业投资的发展。”

投资者提高对加拿大2020年降息的押注,认为到12月前100%会有一次降息行动。

自加拿大央行去年10月发布上一份季度预测以来,该行基调的转变反映了同期内增长风险正从全球转向国内。尽管3个月前,加拿大央行还在强调加拿大应对不断上升的国际风险的韧性,但自那以来,加拿大国内的经济担忧已成为人们关注的焦点。

加拿大央行修正了短期增长预测,以反映令人失望的数据。加拿大央行担心全球经济疲软可能正蔓延至家庭,对国内支出的影响超过预期。

加拿大央行似乎也正在接受这样一种想法,即推动经济放缓的可能是一些潜在根本因素,而不是暂时因素。

尽管指出罢工、恶劣天气和库存调整等特殊因素也发挥了作用,但加拿大央行也承认,数据疲弱可能是全球经济疲弱对加拿大的影响大于此前预期,以及其他令消费者更加谨慎的因素。

CIBC分析师评论指出,“由于接近完全就业以及2%的通胀目标,加拿大央行行长波洛兹的讲话较为轻松,但加拿大央行现在可能会开始担心采取行动的紧迫性。加拿大央行在声明中表示,将‘密切关注’经济数据,尤其是消费、房地产市场以及企业投资等板块。”

该行分析师补充道:“我们依然相信,随着未来数月内失业率的回升,加拿大央行对消费表现的信心将面临挑战,有可能会在4月会议上降息25个基点。短期利率的上扬和加元的走低已经展现出决议较预期更加鸽派。”

澳元

澳元兑美元本周维持相对震荡的走势,澳洲就业数据表现良好但山火依然对经济带来严重影响。

本周澳洲公布的就业数据表现良好,支撑澳元。本周澳洲公布就业数据显示失业率意外下滑,削弱市场对2月降息的预期。澳洲统计局周四公布,澳大利亚12月就业人数增长28,900,增幅超过了经济学家预估的10000。12月失业率降至九个月低点5.1%,因新增更多就业岗位,同时就业参与率持稳于66%。

西太平洋银行驻悉尼的高级外汇策略师Sean Callow称,“该报告是澳元一段时间以来的最大利好之一,把2月份降息可能性从约60%砍至近30%,目前,澳元交叉汇率应该会表现出色,兑美元汇率可能达到0.69关口。”

本周澳洲山火的忧虑有所缓和,这一点可能也是限制澳元进一步下跌的因素。

据报道,随着暴雨浇熄了澳大利亚部分林火,当局开始着手灾后重建。当地时间19日,澳联邦政府宣布,初步拨款7600万澳元重振旅游业。

19日,澳总理莫里森和旅游部长伯明翰发表联合声明说,林火对澳大利亚旅游业的国际声誉,造成了历来最严重的打击。伯明翰说:“旅游业是澳大利亚众多社区的命脉,协助吸引人们重回这些社区,对我们来说至关重要。”

根据澳大利亚旅游业相关组织的估计,林火至今已经导致旅游业损失了近10亿澳元,到2020年底的损失额甚至可能达到45亿澳元。

被林火烧毁的面积,已经相当于三分之一个德国的面积。所幸澳大利亚多地最近开始下大雨,使东岸和南岸的林火数量,数月来首次减少到少于100处,然而暴雨也在多个地区引发水灾和土崩。

气象专家预测,澳大利亚东南部这两天还会降雨,有助消防队浇灭火势。维州气象人员纳拉莫尔就认为,维州将迎来很多个月来最潮湿的两天。

澳新银行预计,未来十年澳大利亚经济趋势增长为2.0%-2.5%,低于澳洲联储和澳大利亚财政部预期,澳洲经济增长放缓主因是生产率下降,至少一定程度具有全球效应,但还有一个内在因素,即澳洲非矿业商业投资减少;至关重要的是,不一定要被动接近澳洲经济增长趋势放缓,若是国内因素导致经济增长放缓,那么可采取相应政策予以调整,具体而言,政策重点应放在增加投资上。

花旗分析师表示:“2019-20年的大火对当地经济存在负面影响,消费支出和投资预计会暂时下滑,不过之后有望逐步恢复。我们的分析师预期大火可能会对2019年第四季度以及2020年第一季度的澳大利亚GDP产生0.25个百分点的萎缩影响,不过全年来讲,每个季度平均的负面影响仅略高于0.1%。”

花旗分析师指出:“而通胀也将会受到暂时性的影响,食品价格的临时上涨在所难免,但不会持久。预计短线澳大利亚通胀将会因此上升0.3个百分点。”

花旗分析师补充道:“我们预计澳洲联储仍将在2月会议上降息25个基点,因通胀的短线波动以及失业率维持5.2%的高位。”

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