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华泰策略:2019Q4偏股基金减仓白酒、保险、计算机

时间:2020-02-15    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

【华泰策略资金面】偏股基金持股集中度边际下降——2019年基金年报点评

  来源:华泰策略研究

  景气策略是偏股基金配置的主逻辑,电子仓位继续大幅提升

  2019年基金年报显示主板仓位下降、创业板仓位继续提升。加仓TMT、可选消费等,细分板块中半导体、专用设备、白电、互联网传媒、稀有金属、汽车零部件等加仓明显;金融、必需消费等减仓,细分板块中白酒、保险、计算机应用等减仓。科技板块中电子股仓位继续大幅提升,处于2010年以来95%分位数。从仓位结构变化看,偏股型基金主要沿着景气度方向配置,其中对电子板块的市场预期相对较高。重仓前50标的持股市值占偏股型基金持股总市值比重继续减小,显示偏股基金持股集中度边际下降。仓位出现提升拐点的高低压设备、视听器材、工控自动化等,可适当关注。

  偏股型基金仓位继续上升,主板继续下降,创业板仓位继续增加

  截至2020.01.21 18时,Wind数据显示共1106只偏股型基金(偏股混合型基金和普通股票型基金,主动型基金)披露2019年年报,披露率超95%,具有较强的代表性。2019Q4(截至2019.12.31),偏股型基金持有A股股票规模1.03万亿元,占资产总值的比重为81.95%,相比2019Q3提升0.2pct。分板块占比看,偏股型基金减仓主板、中小板,加仓创业板、科创板;纵向维度看,主板仓位回落至2010年以来(截至2019Q4)中位数之下,中小板仓位仍处于2010年以来中位数之下,创业板仓位回升至2017Q1-Q2期间水平。超低配视角看,主板低配,中小板、创业板、科创板超配。

  加仓房地产、电子、机械等,减仓白酒、保险、计算机应用等

  大类行业看,偏股型基金2019Q4加仓可选消费、TMT、中游材料、上游资源、中游制造,减仓必需消费、金融等;从申万一级行业看,加仓电子、房地产、机械、有色和传媒等,减仓食品饮料、非银金融、医药、农林牧渔、计算机等;二级行业看,房地产开发、半导体、电子制造、专用设备、白电、互联网传媒、稀有金属、汽车零部件、水泥制造、化学制品等细分板块仓位出现不同程度上升,饮料制造(白酒)、保险、计算机应用、元件、畜禽养殖、生物制品等仓位下降明显。酒店、电子制造、半导体、储能设备等细分板块仓位创2010年以来新高。

  酒店、造纸等获连续加仓,高低压设备等仓位现提升拐点

  二级行业中造纸、酒店、景点、医疗器械等连续三个季度及以上加仓;纺服、商贸、农牧、公用事业、计算机、通信连续三个季度及以上减仓,此类情况的二级行业有煤炭开采、装修装饰、运输设备、地面兵装、汽车服务、饲料、畜禽养殖、电力、中药、医药商业、计算机应用、通信设备等;采掘、钢铁(特钢为主)、机械、轻工、地产连续三个季度及以上减仓后出现加仓,此类情况的二级行业有高低压设备、包装印刷、石油开采等;二级行业中化学制药、医疗服务等连续三个季度及以上加仓后出现减仓。

  重仓前50标的仓位继续下滑,新媒股份等偏股型基金持股比例提升居前

  2019年年报显示,重仓前50标的市值占偏股型基金持股总市值25.7%,相比2019Q3下降6.5pct。持股比例(占流通A股)提升位居前10的个股(除科创板外):新媒股份、鸿路钢构壹网壹创八方股份顺网科技芒果超媒视源股份春风动力康泰生物科博达;持股比例提升超2pct的标的主要集中在电子、医药生物、计算机、传媒等领域。流通A股口径看,偏股型基金持股比例超10%且增持(除科创板)的有:亿联网络圣邦股份、新媒股份、视源股份、韦尔股份东方雨虹、康泰生物、芒果超媒、华帝股份南极电商星源材质康龙化成宋城演艺杰克股份等。

  风险提示:

  样本数据为偏股主动型公募基金重仓股,反映信息可能不全面;宏观经济大幅下行风险;中美贸易摩擦再度升级等。

  风险提示

  样本数据为偏股主动型公募基金重仓股,反映信息可能不全面;宏观经济大幅下行风险;中美贸易摩擦再度升级等。

  华泰策略团队成员介绍

  张馨元(策略组长)S0570517080005

  上海社会科学院产业经济学硕士。5年A股策略研究经验,对改革政策、行业配置、风格研判、企业盈利周期等有长期积累和深入理解。作为团队负责人带领团队荣获2019年II China(大陆地区)投资组合策略第二、2019年新浪金麒麟新锐分析师策略第一名;作为团队核心成员荣获2017年新财富最佳分析师策略研究第四名、2017年金牛奖第三名、2017 IAMAC奖第三名。

  陈莉敏 S0570517070003

  厦门大学财务学硕士,管理学金融学双学士。四年A股行业和策略研究经验,对行业比较、科技创新、商业模式创新有深厚的积累和专业的分析解读。专注行业比较研究。作为团队核心成员荣获2019年II China(大陆地区)投资组合策略第二、2017年新财富最佳分析师策略研究第四名、2017年金牛奖第三名、2017 IAMAC奖第三名、2019年新浪金麒麟新锐分析师策略第一名。

  钱海S0570518060002  

  复旦大学金融硕士,南京大学理工科、经济学双学位复合背景。三年A股策略研究经验,对产业竞争、公司治理、企业估值有比较深的理解。专注主题投资研究。荣获2019年II China(大陆地区)投资组合策略第二、2019年新浪金麒麟新锐分析师策略第一名。

  胡健

  复旦大学经济学博士,中南财经政法大学管理学、金融学双学位复合背景。近三年A股策略和行业研究经验,现专注专题研究。荣获2019年II China(大陆地区)投资组合策略第二、2019年新浪金麒麟新锐分析师策略第一名。

  王以

  上海财经大学经济学学士,波士顿学院金融学硕士,CFA三级通过,曾就职于华泰港股策略团队,近三年H股策略研究经验,2019年9月进入华泰A股策略团队,在主题策略、海外策略、AH联动策略方面有深入研究。荣获2019年II China(大陆地区)投资组合策略第二、2019年新浪金麒麟新锐分析师策略第一名。

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责任编辑:常福强

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