手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 期货机构看盘能源石化 > 文章 当前位置: 期货机构看盘能源石化 > 文章

瑞达期货:产能上升需求平稳 PP延续区间震荡

时间:2020-02-15    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

进入2020年后,国际经济经济仍不容乐观,但国内似乎有止跌回稳的迹象,此外,从主要国家与地区的制造业PMI指标来看,中国的数据也要好于日、美、欧。显示国内制造业仍处于正增长状态。产业链方面:从新增产能数据可以看出,2020年国内外仍有较多的PP新产能将投放,而国内的新产能更多,而国内外的丙烯产能扩大,导致丙烯价格走势疲软,削弱了聚丙烯的成本支撑。这两个因素是抑制PP价格的主要因素。但我们同时也发现,2019年,国内PP的产量继续上升,进口量也明显增加,但是不论是聚丙烯的社会库存也好,或者是两桶油的企业库存也好,或者是国内主要港口库存也好,都呈现稳步回落的格局,显示新增的产量能被市场消化,聚丙烯的刚性需求仍在。

  一、2019年行情回顾

  第一阶段,年初至4月中下旬的小幅上行。一季度,受贸易摩擦缓和、中东局势紧张、OPEC减产支撑,原油走出一波上升行情,WTI和布伦特持续性走高。原油向上对聚丙烯市场起到一定支撑作用。仅管原油大幅反弹,但受下游需求不振的影响,聚丙烯价格却未能跟涨,仅仅保持了平台整理格局。

  第二阶段为4月中下到6月中,此阶段聚丙烯价格开始震荡走低。国际国内经济形势也不容乐观。首先是两国之间的贸易摩擦有愈演愈烈的趋势。这令本已疲软的下游需求雪上加霜。产业链上,供应端压力不断释放,一方面是新增产能陆续投放,上半年国内石化企业检修装置也不多,而进口货源源源不断,导致各方不断降价促销。而中间商及下游受经济环境与需求不佳的影响,大多按需采购,低仓运作。这就导致了PP的社会库存下降缓慢,一直保持在历史高位区域。而中石油,中石化的化工品库存在春节长假期间累积100万吨库存一直无法快速去库,大致保持在80—100万吨之间徘徊,直到6月底才回到80万吨下方。供应充足,社会库存居高不下,这就导致供应商只能逐渐降低销售价格。

  第三阶段为6月中到7月上旬,受原油大幅反弹及贸易关系有所缓和的带动,聚丙烯的价格也走出了一波反弹行情,只是力度不大。价格从7740反弹到8860元左右,涨幅14.47%。产业链方面,此时开始进入装置检修期,市场上对装置检修及后期供应减少的预期较大,而社会库存也加速回落。

  第四阶段为7月中至8月底,此间PP的价格继续震荡回落,价格从8860一路下跌到7750元左右。基本面上,贸易有所升级,美称将对中国3000亿商品加征征税,使得全球贸易忧虑急剧上升,人民币兑美元汇率跌破“7”。市场信心遭受重挫,贸易商避险心态加重。终端需求并未有明显好转,交投市场观望气氛加重。为此,企业出厂价纷纷下调,市场成本支撑减弱,价格一路下跌。

  第五阶段为8月底至9月中。此阶段呈现出快速反弹的格局。主要是因为沙特油田受到无人机的攻击,导致市场担忧情绪爆发,原油强势走高,国内石化库存维持低位,受长假补货需要,下游拿货积极性有所上升,PP的价格也出7750元快速上升至8470元。

  第六阶段为9月中至11月中,此阶段PP的价格呈震荡回落走势。一方面是由于节前备货结束,而下游需求一般,导致市场供应充足。另一方面是国庆长假期间,上游不停产,而下游停产导致石化企业有累库现象。因此,价格也由8470一路下跌至7584元。

  图1、PP指数合约走势

  来源:文华

  图2、PP期现价格走势图

  来源:WIND

  从历年的价格走势来看,2019年国内PP的价格波动幅度较小,总体维持在历年来的中位区域运行,价格重心有所下移。2014年聚丙烯上市之后,开始震荡走高,但幅度并不是很大,到了2014年下半年,国际油价大幅回落,受此影响,PP的价格开始呈现趋势性下跌,2015年下半年受股灾影响,又一波趋势性下跌走势,并在当年的12月份创出了聚丙烯的最低价格。进入2016年后,在商品补库及供给侧改革影响下,价格出现了趋势性的上涨。2017年在无宏观风险事件因素影响下,期价又回归产业基本面呈现区间波动。2018年,PP下游需求略有好转,前三季度在原油震荡走高的情况下,PP也走出了一个震荡回升的格局,进入第四季度后,PP价格随原油快速回落。2019年受国际经济形势复杂,国际贸易极大的不确定性及国内外装置扩能幅度大幅提升的影响,期货价格也是呈现弱势整理,重心下移的格局。预计进入2020年后,由于国内外仍有大量的PP新增产能有投产计划,预计仍将对价格形成较大的压制。

  图3、PP主力合约走势(分年)

  来源:WIND

  二、2020年宏观及基本面分析

  (一)、宏观因素

  2019年全球经济增速和贸易扩张均有所放缓,OECD综合领先指标显示,全球主要经济体大多维持震荡走低格局,经济下行压力明显。但中国经济有小幅反弹迹象。从全球主要经济体的制造业采购经理人指数来看,进入2019年下半年后,此前持续回落的PMI值止跌回升,但包括欧元区,日本,美国等发达国家的PMI值仍在荣枯线下方,中国PMI则在荣枯线上徘徊。只有印度的PMI值相对好一点。2019年10月,国际货币基金组织(IMF)发布最新《世界经济展望》报告,继续下调2019年全球经济增速预测至3%,这是年内继4月后第二次下调全球经济增速预期。显示全球经济下行压力仍大。

  2019年中国宏观经济总体呈现弱企稳的特征,无论是需求侧的进出口数据表现,房地产投资持续高位运行和基础建设投资逐步回暖,还是供给侧增加提速,服务业的增长,面临全球不利经济形势和全球经济下行压力,我国稳定了出口和外资,实现了经济稳定增长。不过,在未来一段时期,我国宏观经济仍面临着巨大冲击和挑战。2019年下行的趋势性力量和结构性力量将持续发力,导致2020年潜在GDP增速进一步回落;不过,2019年下行的很多周期性力量在2020年开始出现拐点性变化,随着十大积极因素的巩固和培育,宏观经济下行将有所缓和。预计2020年实际GDP增速为5.9%,较2019年增速回落0.2个百分点。同时,由于GDP平减指数涨幅降至1.1%,2020年名义GDP增速为7%,较2019年回落0.6个百分点,下滑幅度明显收窄。下行幅度将较2019年明显收窄。

  图4、PP期货走势(分年)

  来源:WIND

  图5、PP期货走势(分年)

  来源:WIND

  (二)、供应方面

  1、2020年国内外聚丙烯产能继续增长

  据国外专业机构Global Data发布的《2023年全球聚丙烯工业展望-产能和资本支出预测》显示,未来四年计划投产的和宣布投产的聚丙烯工厂约有108家,主要分布在亚洲和中东。全球聚丙烯产能有望从2019年的8857万吨/年大幅增长34%,至2023年的1.1866亿吨/年。其中亚洲聚丙烯产能预计将从2019年的5161万吨/年增长至2023年的6533万吨/年,年均增长5.9%。2023年,中国在该地区的产能将增加约1163万吨/年。中国和印度的大规模产能增加。预计这两个国家将在展望期内占全球产能增加量的40%。中东地区是聚丙烯产能增长第二高的地区,从2019年的922万吨/年到2023年的1480万吨/年,年均增长率为11.8%。到2023年,俄罗斯将增加约253万吨/年的产能。非洲年复合增长率从2019年的149万吨增长到到2023年的415万吨。其中,埃及将增加133万吨左右。北美聚丙烯产能预计将以5%的年增长率增长,从2019年的897万吨/年增长到2023年的1095万吨/年。预计到2023年,美国将成为该地区产能增长最快的国家,新增产能将达到115万吨/年。

  截至2019年底,已投产的国外装置仅为318万吨,预计2020年仍将有较多的新增装置投产。

  图6、2010年国外PP产能走势图

  来源:隆众

  2019年,国内新增PP产能继续明显上升,报2502万吨,较2018年上升了217万吨,增幅7.98%,(2018年为3.12%)。显示2019年国内供应量较2018年有了明显的增长。此外,浙江石化、利和知信、恒力二期及大美煤业四套装置延迟至2020年投产。其中浙江石化是12月中旬开始出产品,但全部规模化生产对市场的影响,预计将体现在2020年。这一部分延期投产的产能也高达190万吨。

  进入2020年,国内预计新增投产远高于2019年。数据显示,2020年,国内PP新增装置数量为585万吨,再加上恒力石化等企业2019年延后投产的190万吨,新增产能将高达775万吨,增幅将高达30.97%。创下2010年以来的最大增幅。考虑到浙江石化装置是在2019年12月底才开始生产,因此,对市场的影响也要到2020年1月份才开始显现,也就是说,若是所有投产计划都能实现,则2020年的市场供应要比2019年增加775万吨。但部分装置可能因为一些其他因素,如:技术、设备、环评、资金等原因投产时间不断延后,使得投产往往不及预期,那么按照这个逻辑,进入2020年后,我们仍要重点关注计划中新增产能真正释放的进度。

  图7、2020年国内PP产能扩张表

  来源:隆众

  图8、PP产能增速走势图

  来源:隆众

  2、产量同比上升

  2019年11月份,国内PP产量为200.52万吨,环比增加了2万吨,增幅1.0%,同比则增加了25.32万吨,增幅为14.45%。2019年1--11月份,国内PP的产量报2025.9万吨,较去年同期上升了212.05万吨,升幅11.69%。进入12月份后,一般情况下都没有检修的生产装置,因此,12月份的产量仍将11月份有所上升,不过,考虑到今年环保检查力度有所加大,专业机构预测12月份,国内PP的产量或将达到205.3万吨,据此推算,2019年全年的PP产量将达到2231.2万吨,较2018年的1993.68万吨上升了237.52万吨,增幅11.91%。

  图9、PP产量走势图

  来源:WIND

  从PP产量分年走势图中也可以看出,2019年各月份的产量一直稳居十年来的榜首。进入2020年后,由于已知的计划中新增装置增幅较大,预计产量仍将保持在历年之最。

  图10、PP产量走势图(分年)

  来源:WIND

  进入2020年之后,由于仍将有较多的新增产能投产,预计产量仍会有一个较大幅度的上升。保守估算,如果按照开工率为80%(近十年来的最低水平)来计算,则产量也将达到2549.6万吨,产量增幅达14.27%。由此可见2020年聚丙烯供应仍将保持充足。

  图11、PP产量增速

  来源:WIND

  3、开工率或将前高后低

  截至2019年12月11日,国内聚丙烯企业平均开工率95.09%,与上月93.27%相比,上升了1.82个百分点。与去年同期90.75%相比,更是高出了4.34个百分点。进入12月份后,除了长期停车的装置外,已没有新增的装置有检修计划,随着前期进行检修的装置逐渐复工。预计年前国内PP装置开工率将继续有所回升。不过,进入2020年一季度后,随着新增装置的投产,及年后长假累库的情况,预计届时装置开工率将会有所回落。

  图12、PP装置开工率走势图

  来源:隆众

  2019年,PP国内装置开工率数据较2018年有所上升,报89.18%,较2018年上升了4.71%。不过,随着2020年产能继续大幅增长,预计开工率将会有所回落。但产量仍将保持增加态势。

  图13、PP装置开工率

  来源:WIND

  4、进口数量明显增加

  统计数据显示:2019年10月份,我国共进口聚丙烯46.22万吨,环比上升了20886.68吨,升幅4.73%。同比也上升了35312.5吨,升幅8.27%。2019年1—10月份,我国共进口聚丙烯419.6万吨,较去年同期上升了26.36万吨,升幅6.70%。出口方面,2019年10月,我国共出口聚丙烯33701.172吨,环比上升了4915.5吨,增幅17.08%,同比也上升了10254.412吨,升幅43.73%。2019年1—10月份,我国共出口聚丙烯330245.9万吨,同比上升31899.6吨,升幅10.69%。从以上数据我们可以看出,2019年10月份,PP的进出口同比都有所增长,但进口量远大于出口量,目前PP仍处于净进口状态。这在一定程度上加大了国内市场PP去库存的压力。

  11月份,聚丙烯的进口利润明显上升,月初时,PP的进口利润还在500元左右,但到了中下旬,进口利润大幅上升至850元,月底有所回落,但也保持在737元的高位。较上个月上升了362元,进口套利窗口再次打开。预计12月份的进口量仍会有所上升。

  图14、PP进口量走势图

  来源:WIND

  分年度来看,2019年PP进口量与出口量的走势基本雷同。上半年均呈现区间震荡格局,绝对值处于历年来的中位区域。但进入下半年后,PP的进口量与出口量均有所增长,一直领先于历年。进入2020后,由于国内新增装置较多,自给自足应该是没有难度,但中东与美国的货物则具有一定的价格优势。因此,2020年进出口量的多少,还是要取决于届时进出口利润的水平。

  图15、PP进口量走势图

  来源:WIND

  图16、PP出口量走势图

  来源:WIND

  (三)、需求方面

  1、表观消费量继续稳步上升

  2010年8月份,国内PP表观消费量为210.58万吨,环比下降了60万吨,降幅22%%,同比也下跌了2.8万吨,降幅1.31%。2019年1—8月份,我国PP的表观消费量共计1730.88万吨,较2018年上升了172.3万吨,升幅达11%。从图17中我们可以看到,自2018年以来,我国PP的表观消费量一直呈现震荡上升的格局,只是到2019年8月,表消费量出现了一下较为明显的下滑。不过,如果按每月200万吨的平均增量来说,预计2019年全年的表观消费量约为2530.88万吨,较2018年增加142.09万吨,增幅5.95%。显示国内PP的表观消费量仍在平稳上升。

  图17、PP表观消费量走势图

  来源:WIND

  图18、PP表观消费量走势图

  来源:WIND

  2、塑料制品产量仍高于去年同期水平

  2019年10月,我国塑料制品的产量环比继续小幅回落,但仍远高于去年同期水平。统计数据显示:2019年10月份,我国塑料制品产量为656.5万吨,环比下降了23.2万吨,降幅3.41%,较去年同期则上升了137.2万吨,升幅26.42%。2019年1—10月,我国塑料制品产量为6098.3万吨,较去年同期上升了1172万吨,升幅23.79%。从塑料制品产量图中我们可以看到,自2016年以来,我国塑料制品的产量持续回落,2018年萎缩的迹象更为明显,主要是因为环保检查升级等因素的影响。2019年4月创出489.3万吨的历史低点后,塑料制品的产量开始有所回升。5、6、7月份都处于快速增长时期,增速环比同比双双走高。显示下游需求有所恢复。不过,7月创出年内高点后,8月份产量略有回落,而进入9月份后,受环保检查等因素的影响,制品产量回落的速度加快。

  图19、塑料制品产量

  来源:WIND

  从分年走势图来看,一季度我国塑料制品的产量较低,但进入二季度后,塑料制品的产量开始大幅上升,3季度略有回落,但仍保持在历史高位区域,从历史性规律来看,大多数年份4季度的塑料制品都会有所上升,预计今年也不例外。

  图20、塑料制品产量

  来源:WIND

  通过对20多年来塑料制品的产量走势图来看,我们可以发现,自2014年以来,国内塑料制品的产量增速开始明显回落,2017与2018年更是进入了负增长。但进入2019年后,塑料制品的产量明显增加,仅前十个月的产量就达到了6098.3万吨,已超过2018年全年的水平,并且重回正增长,倘若再加上11月与12月份的产量,预计增长的幅度还是挺大的。这显示我国对塑料制品的刚性需求仍在。

  图21、塑料制品产量

  来源:WIND

  3、塑料制品产销率有所回落

  2019年9月份,国内塑料制品销量为5587.66万吨,较去年同期上升了1213.61万吨,增幅27.75%。据估算,2019年全年的塑料制品销量有望达到6705.19万吨,同比增加849.64万吨,增幅14.51%。塑料制品销量仅次于2016与2017年。不过,从图中我们也可以看到,由于制品产量明显增加,导致2019年的产销率有所回落,仅为94.62%,位于多年来的最低水平。

  图22、塑料制品产销率

  来源:WIND

  4、塑料制品出口量平稳增长

  2019年11月份,我国共出口塑料制品123.1万吨,较上月增加了4.8万吨,增幅4.06%,与去年同期相比则减少了6.9万吨,降幅5.31%。2019年1—11月份,我国累计出口塑料制品1284.2万吨,较2018年上升了94.2万吨,增幅7.92%。这显示我国塑料制品出口量仍处于平稳增长中。

  图23、塑料制品进出口走势图

  来源:WIND

  从20多年的塑料制品出口走势图中,我们也可以看到,2019年,受国际贸易关系纷繁复杂的影响,塑料制品的出口增速有所回落,但仍然保持了5.50%的正增长。我们预计进入2020年后,塑料制品的出口仍能保存正增长。至于增长的幅度,主要取决于国际贸易关系是否能有所缓和。

  图24、塑料制品出口走势图

  来源:WIND

  5、快递业务平稳增长

  2019年,国内快递业务量增速继续有所回落,但仍保持了正增长。数据显示:2019年10月份,我国快递业务量为575730.1万件,环比增加了16007.5万件,增幅2.86%,同比则增加了90535.1万件,增幅19.3%。2019年1—10月,国内快递业务量为4966441.2万件,较去年同期增加了1023577.6万件,增幅25.96%。随着网购习惯的普及、市场体量的增长,快递需求增长的潜在空间将逐渐下移,但就2019年的情况来看,国内快递业务量仍保持着平稳发展的格局。

  图25、快递业务量走势图

  来源:WIND

  图26、快递业务增速

  来源:WIND

  6、社会库存持续低位

  中石油中石化库存

  进入12月份后,两桶油聚丙烯总体库存继续呈现小幅走低态势。数据显示:截至12月17日,两桶油石化库存报65.5万吨,环比减少了9万吨,降幅12%,同比也下降了2.5万吨,降幅4%。其中,聚丙烯库存报37.34万吨,环比减少了4.88万吨,降幅12%,同比则高出1.18万吨,升幅3%。分项看,拉丝库存报11.68万吨,环比下降2.51万吨,降幅18%,同比还上升了0.91万吨,升幅8%;而共聚注塑报8.74万吨,环比上升0.48万吨,升幅6%,同比上升1.33万吨,升幅18%。管材库存为1.98万吨,环比上升400吨,升幅2%,同比高出6800吨,升幅0.52%。从中石油和中石化的石化库存数据走势图中我们也可以看到,国庆长假期间,石化企业库存有所累积,但长假过后,石化降库存的速度有所加快。目前PP的库存水平基本上处于2018年同期水平。进入12月份后,随着装置检修的减少,预计PP的社会库存将会有所回升。

  图27、两桶油PP库存

  来源:WIND

  图28、两桶油PP库存(分年)

  来源:WIND

  港口库存

  12月份,国内主要港口的聚烯烃库存也继续减少,截至11月29日,主要港口聚烯烃库存报21.84万吨,较10月份减少了8.8万吨,降幅28.72%。从图中可以看到,自2019年下半年以来,国内主要港口的聚烯烃库存就持续减少。显示目前境外货源对国内现货市场冲击不大。

  图29、国内主要港口聚烯烃库存

  来源:WIND

  (四)、上游原料价格疲软,成本支撑减弱

  12月份亚洲丙烯走势依然疲软,环比同比均继续回落。数据显示:CFR中国报811美元,较上月下跌了55美元,跌幅为6.35%,较去年同期则仍下跌了126美元,跌幅3.47%。而远东丙烯的价格报770美元,环比下跌了60美元,跌幅7.23%,同比也下跌了105美元,跌幅2.89%。从价格走势图中可以看到,自2018年10月,国内外丙烯的价格创出近几年的高点后,开始震荡回落,目前镇海炼化的价格已回到两年多来的低位区域,而CFR中国的价格已经从1200下跌到810美元,下跌了390美元,跌幅32.5%。与韩国的价格一起,双双创出了近两年来的低位。这主要是因为2018年至2020年,全球有较多地区都有丙烯装置的扩张计划。据统计,2018-2020年,全球超过2200万吨的丙烯产能扩张,而亚太地区将有超1000万吨的产能扩张,亚太地区继续引领丙烯产能增长。在亚太地区中,中国是产能扩张的主导力量。未来的新增产能主要集中于中国。中国增量占比近40%,2018-2020年预计将有超800万吨的产能扩张,其中,丙烷脱氢、蒸汽裂解、煤制烯烃是最为主要的扩张路线。东南亚地区丙烯产能将继续小幅扩张。泰国与新加坡是东南亚主要的丙烯生产国,两者合计共有产能547万吨。未来该地区丙烯仍将保持缓慢扩张的走势,泰国、马来西亚、菲律宾、越南和印度尼西亚共260万吨的新增产能将在2018-2020年投放。北美地区产能扩张有限,未来新增产能约为230万吨,其中丙烷脱氢占到新增产能的50%以上。西欧地区产能进入平稳发展期。西欧地区合计产能约1505万吨,该区域产能占比最大的路线为蒸汽裂解,其次为催化裂化,PDH为第三位。2020年前,该地区主要的新增产能是陶氏杜邦在德国、荷兰和西班牙的四个项目,共计新增产能80多万吨。未来3年欧洲或将成为丙烯及下游衍生品的净流入地。中东地区未来三年丙烯产能将小步扩张,新增产能140万吨,将维持全球最大规模的丙烯/聚丙烯流出。中东地区目前合计产能1084万吨,其中,沙特产能最大,其次为阿联酋与伊朗。该地区新增丙烯产能主要来自伊朗的两套丙烷脱氢项目。

  图30、亚洲丙烯价格走势图

  来源:WIND

  从CFR中国丙烯价格分年走势图中,我们可以看到,2019年,CFR中国的价格运行于10多年来的中位下方运行,价格在8月份前仍能保持区间震荡,但进入8月份后,价格就开始震荡走低。个人认为,由于本轮行业是因为产能增加导致,因此,预计后期要大幅走高的可能较小,预计2020年国内外丙烯的价格仍将维持弱势震荡格局。

  图31、CFR中国丙烯历年走势图

  来源:WIND

  2019年10月份,我国丙烯进口量为23.78万吨,环比减少了1.29万吨,降幅5.17%。相比去年同期水平,则仍高出5635.74吨,升幅2.43%。2019年1—10月份,我国共进口丙烯255.90万吨,较去年同期上升了24.07万吨,升幅10.38%。从图中可以看同,自2019年下半年以来,国内丙烯的进口量一直维持在8%--12%之间徘徊,显示对进口的需求一直维持在一下相对平稳的格局。进入2020年后,由于国内丙烯装置的新增产能较大,预计进口量将会有所回落。

  图32、丙烯进口量走势图

  来源:WIND

  (五)价差分析

  期现价差持续扭曲 后市有望回归

  从期现价差来看,我们选取PP期货活跃合约与宁波绍兴现货价格的价差来预测两者后市可能走势。从图中可以明显看出正常情况下,PP的基差一般都维持在-300至480元区间震荡整理,一旦大幅超出这个正常波动区间的上下轨,基差就会很快的回落。2019年,PP出现了几波套利行情。首先是年初,PP基差为579元,已远远超过正常波动范围的上轨,此时可以介入反套头寸。至2月下旬,基差回到-72元可出,获利近600元。第二次套利机会出现在2019年8月22日,当时基差604元,此时可以介入反套操作,仅管后期基差一度上冲到800元,但最终未能持久,而是开始见顶回落。至12月上旬,回到了252的正常波动区间。截至2019年12月23日,PP的基差为268元,牌正常波动范围的中上方,暂时没有套利机会。

  图33、PP基差走势图

  来源:WIND

  (四)总结

  进入2020年后,国际经济经济仍不容乐观,但国内似乎有止跌回稳的迹象,此外,从主要国家与地区的制造业PMI指标来看,中国的数据也要好于日、美、欧。显示国内制造业仍处于正增长状态。供应方面:从新增产能数据可以看出,2020年国内外仍有较多的PE新产能将投放,且国内的新产能更多,而国内外的丙烯产能扩大,导致丙烯价格走势疲软,削弱了聚丙烯的成本支撑。且PP产量依旧保持高位,进口量也明显上升,显示市场供应充足。这两个因素是抑制PP价格的主要因素。需求方面,PP的表观消费量继续保持上升趋势,而塑料制品的产量同比也继续保持增长。但产销率略有回落。显示国内对塑料制品的需求增速有所放缓,但仍保持着正增长。此外,塑料制品出口仍保持平稳增长,且增速还有上升的趋势,显示外需尚可。再加上国内的快递量增速虽不如前两年,但也能维持正增长,显示塑料整体需求不弱。不过我们也注意到,2019年,丙烯的价格持续回落,且由于近几年丙烯产能增加也较为明显,因此,塑料的成本支撑有所弱化。再加上2020年,管理层加强了安全生产,环保检查的力度,因此,预计下游中小企业受到的影响将会大于上游企业,不利于生产企业去库存。再加上贸易仍存在着一定的不确定性。因此,我们也不宜过份乐观。

  瑞达期货

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:宋鹏

上一篇:银河期货:产业格局整合 甲醇低位盘整

下一篇:信达期货:2020年乙二醇年报:充满机会 把握节奏